Por Qué las Empresas en Vietnam Optan por Reestructurar sus Negocios

A medida que las empresas se enfrentan a los cambios del mercado, las presiones económicas y la competencia mundial, la reestructuración empresarial en Vietnam se ha convertido en una estrategia clave para mantener y mejorar el rendimiento. Este artículo analiza la evolución del entorno empresarial vietnamita, los desencadenantes habituales de la reestructuración y las opciones disponibles para las empresas que operan en el país.

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Tendencias de inversión que impulsan la necesidad de reestructuración

El entorno empresarial de Vietnam está influido por factores tanto nacionales como internacionales. El reajuste de la cadena de suministro mundial, impulsado por las tensiones geopolíticas y los conflictos comerciales, ha llevado a muchas multinacionales a trasladar sus operaciones a Vietnam.

Los esfuerzos del gobierno vietnamita por crear un clima empresarial favorable mediante reformas normativas, incentivos fiscales y la agilización de la burocracia han atraído aún más la inversión extranjera. Sin embargo, la afluencia de capital y la entrada de nuevos competidores ha intensificado la competencia, obligando a las empresas a reconsiderar sus estructuras para seguir siendo competitivas y tener éxito.

En 2024, Vietnam se situó entre las 15 principales economías en desarrollo del mundo en atracción de inversión extranjera directa (IED), con sectores clave como la fabricación, la logística y la tecnología impulsando el crecimiento. La Agencia de Inversión Extranjera (FIA) informó de que Vietnam atrajo más de 38.200 millones de dólares en IED en 2024. El desembolso de IED del país alcanzó la cifra récord de 25.350 millones de dólares, un aumento del 9,4% respecto al año anterior, lo que refleja el fuerte crecimiento empresarial y la confianza en Vietnam.

Sectores claves del crecimiento en Vietnam

1. Industria manufacturera: El sector manufacturero de Vietnam, en particular la electrónica, el textil y la maquinaria, impulsa el crecimiento económico. El país es un actor clave en las cadenas de suministro mundiales y se beneficia de acuerdos comerciales como el CPTPP y el EVFTA. A medida que las empresas se expanden, la reestructuración se hace esencial para mantener la eficiencia y la competitividad.
2. Tecnología e innovación: El auge de la Industria 4.0 ha impulsado el crecimiento en sectores como la tecnología financiera, el comercio electrónico y la inteligencia artificial. A medida que Vietnam avanza en su economía digital, las empresas suelen reestructurarse para consolidar recursos, fusionarse con startups o adaptarse a los cambios del mercado.
3. Logística e infraestructuras: Con grandes inversiones en infraestructuras viarias, ferroviarias y portuarias, el sector logístico de Vietnam es fundamental para su condición de centro manufacturero. Las empresas se están reestructurando para optimizar sus operaciones mediante empresas conjuntas y fusiones, en respuesta a la mejora de las infraestructuras y al aumento de la competencia.
4. Servicios: El sector servicios, incluidos los servicios financieros, la hostelería y el comercio minorista, se está expandiendo con la creciente clase media de Vietnam. En 2024, se convirtió en el principal motor del crecimiento económico. La reestructuración de este sector se centra en adaptarse a las preferencias de los consumidores, consolidar las operaciones y aprovechar las nuevas oportunidades de mercado.

Factores desencadenantes de la reestructuración de empresas en Vietnam

Las empresas vietnamitas, tanto nacionales como extranjeras, se reestructuran por diversas razones. Entre los desencadenantes más comunes figuran:

1. Recesiones económicas: A pesar de su resistencia, la economía vietnamita es vulnerable a las fluctuaciones económicas mundiales. Las recesiones económicas, sobre todo en los sectores orientados a la exportación, pueden obligar a las empresas a recortar costes, mejorar la eficiencia o reorientarse hacia sectores más estables. La pandemia de COVID-19 puso de manifiesto la vulnerabilidad de sectores como el turismo y la hostelería, lo que provocó reducciones de plantilla o escisiones como estrategias de supervivencia.
2. Cambios en el mercado: El rápido desarrollo económico y los cambios en el comportamiento de los consumidores exigen que las empresas se adapten a la evolución de las preferencias. Con el aumento de la urbanización y de la renta disponible, las empresas que no se adapten a estos cambios pueden experimentar una disminución de sus cuotas de mercado. Los minoristas, por ejemplo, pueden reestructurarse para hacer hincapié en el comercio electrónico y el marketing digital a medida que los hábitos de consumo cambian de las compras tradicionales a las compras en línea.
3. Ineficiencias operativas: A medida que las empresas se expanden, suelen surgir ineficiencias debidas a sistemas o estructuras de gestión obsoletos. La reestructuración ofrece la oportunidad de racionalizar las operaciones, adoptar nuevas tecnologías y optimizar los departamentos. En el competitivo sector manufacturero vietnamita, la reestructuración suele ser necesaria para reducir las ineficiencias y seguir siendo competitivos a escala mundial.
4. Cambios normativos o jurídicos: La evolución del entorno normativo de Vietnam, destinado a promover la inversión extranjera y la transparencia, puede desencadenar reestructuraciones. Los cambios en la legislación laboral, fiscal o medioambiental pueden obligar a las empresas a adaptarse. Por ejemplo, una normativa medioambiental más estricta podría obligar a las empresas a adoptar tecnologías más limpias o a desprenderse de operaciones perjudiciales.
5. Globalización y competencia: A medida que los mercados se globalizan, las empresas locales se enfrentan a una mayor competencia por parte de los operadores nacionales e internacionales. Para seguir siendo competitivas, las empresas suelen reestructurarse mediante fusiones, adquisiciones o asociaciones. La afluencia de empresas extranjeras a Vietnam hace esencial que las empresas locales racionalicen y amplíen sus operaciones.
6. Cambios de estrategia: La reestructuración también puede ser el resultado de cambios estratégicos, como la entrada en nuevos mercados, la diversificación de productos o servicios, o la concentración en diferentes áreas de negocio. Estos cambios suelen requerir ajustes de las estructuras y procesos organizativos para alinearlos con los nuevos objetivos.

Diferentes tipos de reestructuración empresarial

En general, toda estrategia de reestructuración empresarial puede clasificarse en operativa o financiera. Mientras que la reestructuración financiera comprende la reducción de la deuda, la obtención de deuda adicional y la recompra de acciones, la reestructuración operativa implica fusiones y adquisiciones, desinversiones, la formación de empresas conjuntas (JV) y alianzas, y el ajuste de la plantilla.

Reestructuración operativa en Vietnam

La reestructuración operativa se centra en mejorar la eficiencia interna de una empresa. Puede implicar cambios en la estructura de gestión de la empresa, los procesos empresariales o la cadena de suministro. En Vietnam, la reestructuración operativa es especialmente importante para las empresas que se enfrentan a una competencia cada vez mayor, donde la capacidad de operar con eficiencia es fundamental para mantener la cuota de mercado.

Por ejemplo, en el sector manufacturero, la reestructuración operativa puede implicar la automatización de los procesos de producción, la optimización de las cadenas de suministro o la reorganización de los equipos directivos para reducir los gastos generales y mejorar la velocidad de toma de decisiones.

Entre ellas, las empresas conjuntas son una de las formas más comunes de reestructuración en Vietnam, especialmente para las empresas extranjeras que se introducen en el mercado. Las empresas conjuntas implican que dos o más empresas pongan en común sus recursos para alcanzar un objetivo empresarial común. En Vietnam, las empresas conjuntas prevalecen en los sectores inmobiliario, energético y de infraestructuras, donde el conocimiento del mercado local y la comprensión de la normativa son cruciales para el éxito.

Reestructuración financiera en Vietnam

La reestructuración financiera consiste en modificar la estructura de capital de una empresa, centrándose en sus aspectos financieros. En la reestructuración financiera intervienen varios componentes, como la reducción de la deuda, el aumento de la deuda para incidir en el WACC o la recompra de acciones.

La reestructuración financiera ha cobrado importancia en Vietnam, especialmente en periodos de inestabilidad económica. Las empresas de sectores como el inmobiliario y la construcción, que hacen un uso intensivo de capital, pueden optar por la reducción de la deuda cuando se enfrentan a problemas de liquidez debido al retraso de proyectos o a la ralentización del mercado. Esto puede implicar la ampliación de los plazos de amortización, la reducción de los tipos de interés o la conversión de la deuda en capital.

Reestructuración de empresas conforme a la legislación vietnamita

En Vietnam, las empresas pueden seguir diversas estrategias de reorganización corporativa en función de sus retos y objetivos específicos. A continuación se describen los tipos de reestructuración más comunes en virtud de la Ley de Empresas nº 59/2020/QH14 (“Ley de Empresas 2020”) y su aplicación práctica.

Desinversión total

Según la Ley de Empresas de 2020, se produce una desinversión total cuando una sociedad de responsabilidad limitada o una sociedad anónima divide sus activos, derechos, obligaciones y socios/accionistas para formar dos o más empresas nuevas. La empresa original deja de existir una vez que la nueva empresa recibe su certificado de registro de empresa (CER). Las nuevas entidades comparten la responsabilidad de las obligaciones, deudas, contratos con empleados y otros pasivos de la empresa original. Las empresas deben renegociar con acreedores, empleados y clientes para garantizar el cumplimiento de sus obligaciones.

Desinversión parcial

En la cesión parcial, una sociedad de responsabilidad limitada o anónima transfiere parte de sus activos, derechos, obligaciones y socios/accionistas a una o más sociedades nuevas, al tiempo que conserva su existencia. La empresa original debe actualizar su capital social y la estructura de accionistas/socios, y registrar las nuevas empresas. Este enfoque de reestructuración ayuda a las empresas a ampliar sus operaciones, separar ramas de negocio o mejorar la eficiencia de la gestión. A medida que evoluciona la economía, las empresas pueden recurrir a la desinversión parcial para centrarse en las operaciones principales y separar al mismo tiempo las actividades secundarias.

F y A

Las fusiones y adquisiciones son un conocido método de reestructuración, y la actividad de fusiones y adquisiciones en Vietnam ha crecido, sobre todo en sectores como el manufacturero, el inmobiliario y el minorista. En una fusión, una empresa absorbe a otra, mientras que una adquisición implica la compra de acciones o activos. Los inversores extranjeros suelen impulsar la actividad de fusiones y adquisiciones, entrando en el mercado a través de adquisiciones o empresas conjuntas con empresas locales. Por ejemplo, las empresas extranjeras pueden adquirir empresas locales para aprovechar sus redes de distribución establecidas y su presencia en el mercado. Sin embargo, las operaciones de fusión y adquisición en Vietnam pueden ser complejas debido a los requisitos normativos y la diligencia debida, lo que requiere una estrecha colaboración con asesores jurídicos y financieros.

Consolidación

La consolidación implica la fusión de dos o más empresas en una nueva entidad, dejando de existir las empresas fusionadas. Tras registrarse con la empresa consolidada, las entidades que se consolidan se disuelven. La empresa consolidada asume los derechos, beneficios y obligaciones legales, incluidas las deudas impagadas, los contratos laborales y otros pasivos de las empresas fusionadas.

Conversión

La Ley de Empresas de 2020 permite a las empresas pasar de un tipo de empresa a otro:

• Transformación de una sociedad de responsabilidad limitada en sociedad anónima;
• Transformación de una sociedad anónima en una sociedad de responsabilidad limitada;
• Convertir una empresa individual en una sociedad de responsabilidad limitada, una sociedad anónima o una sociedad colectiva.

La empresa transformada hereda todos los derechos, intereses y obligaciones legales, incluidas las deudas, los contratos laborales y las obligaciones fiscales de la entidad original.

Conclusión

La reestructuración empresarial es crucial para las empresas en el entorno rápidamente cambiante de Vietnam. A medida que el país atrae inversión extranjera y se integra en las cadenas de suministro mundiales, las empresas deben adaptarse a los cambios del mercado, las ineficiencias operativas y los cambios normativos.

La reestructuración, ya sea mediante fusiones, adquisiciones, escisiones o empresas conjuntas, ayuda a las empresas a seguir siendo competitivas, mejorar su salud financiera y posicionarse para el éxito a largo plazo.

Sin embargo, es un proceso complejo que requiere una planificación cuidadosa, asesoramiento experto y una comprensión del panorama normativo y del mercado. Las empresas deben abordar la reestructuración con una visión a largo plazo para alinear las estrategias con sus objetivos más amplios.

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